Dat de waarschuwing van Applied Materials zoveel impact heeft, komt doordat het concern de breedst gespreide speler in de chipmachinemarkt is. Het Amerikaanse bedrijf is actief in vrijwel elk segment van zogeheten wafer fab equipment: van depositie en etching tot diagnose- en controle. Alleen lithografie ontbreekt, het domein van ASML. Daarmee fungeert Applied Materials als graadmeter voor de hele sector: wanneer het bedrijf tegenwind meldt, zien beleggers dat vaak als teken dat ook andere spelers kwetsbaar zijn.

Op de Amsterdamse beurs werden daarom ook Nederlandse chipbedrijven geraakt. ASML leverde een procent in, het bedrijf uit Veldhoven is afhankelijk van dezelfde eindklanten – denkt aan spelers als TSMC, Intel en Samsung – maar is niet afhankelijk van de gate-all-around (GAA)-technologie waar Applied Materials een belangrijke tegenvaller meldde.

ASMI: kwetsbaar door GAA
Het aandeel ASMI kreeg aanvankelijk daarom de hardste klappen. De Almeerse onderneming levert met zijn atomic layer deposition (ALD)-technologie een cruciaal proces voor de productie van GAA-chips. Applied Materials verlaagde zijn omzetverwachting voor GAA van 5 naar 4,5 miljard dollar dit jaar, en ASMI meldde zelf eerder al dat de orderinstroom bij bovengenoemde logic-klanten terugviel. ASMI rekent op herstel bij deze klanten in het derde kwartaal, maar daar twijfelen beleggers nu aan.

Nederlandse chipbedrijven vrijdag onder druk na cijfers Applied Materials 

Bron: Bloomberg. KLA en Lam Research zijn de belangrijkste Amerikaanse sectorgenoten van Applied Materials.

Ook de Chinese markt zorgt net als bij Applied voor onzekerheid. De verkopen van ASMI hielden in de eerste helft van het jaar redelijk stand, maar de orderinstroom liep scherp terug. Daarmee lijkt ASMI in een vergelijkbare positie als Applied Materials: een sterke lange termijn, maar met kortetermijnhobbels door geopolitiek en het grillige investeringsritme van chipfabrikanten.

De grootste daler was uiteindelijk Besi (zie grafiek). De Nederlandse specialist in verpakkingstechnologie werkt nauw samen met Applied Materials op het terrein van hybrid bonding, nieuwe techniek waarmee (verschillende soorten) geavanceerde chips kunnen worden gestapeld en met elkaar verbonden kunnen worden. Door de winstwaarschuwing bij Applied Materials vrezen beleggers dat ook de vooruitzichten voor dit segment voorzichtiger worden.

Structurele groei en cyclische onzekerheid
De winstwaarschuwing van Applied Materials laat zien hoe verweven de mondiale chipsector is: één tegenvaller in Californië leidde direct tot koersdruk in Amsterdam.

Voor Applied Materials, maar ook ASML, ASMI en Besi, geldt dat de lange termijn – gedreven door AI – rooskleurig blijft, maar dat de timing van orders voor geavanceerde chipmachines grillig is. De afhankelijkheid van een land als China en de onvoorspelbaarheid van nieuwe orders door logic-klanten maken de kortetermijnvooruitzichten troebel.

Wat resteert is een chipsector die balanceert tussen structurele groei en orderonzekerheid. Voor beleggers wordt de kunst om te bepalen of dit een koopmoment is, of een signaal dat de chipcyclus de komende jaren vol hobbels blijft.